A股5家上市險企去年保費收入增長0.03% 行業(yè)整體增速放緩
2022-01-21 16:30:32
四季報中的明星基金經理：鄔傳雁多反思，傅鵬博淡定如山
2022-01-21 16:30:32 來源: 時代在線
基金四季報持續(xù)披露，部分明星基金經理的持股路徑相繼浮出水面。
對大部分明星基金經理而言，2021年是難熬的一年。在過去的一個季度，他們的故事也各不相同。
從業(yè)績來看，泓德基金的鄔傳雁狀態(tài)依舊低迷，在他的季報中有頗多反思；睿遠基金的傅鵬博則成功逆襲，實現了2021年的正收益；中庚基金的丘棟榮略有回撤，全年業(yè)績頗為亮眼。
鄔傳雁持續(xù)逆風
身居國內首家個人系公募泓德基金，鄔傳雁堪稱公司發(fā)展曲線的“代表”，這位投資老將此前有近五年的優(yōu)秀業(yè)績。
他管理的泓德臻遠回報在2021年四季報中將當季市場描述為“和我們既有的投資風格持續(xù)第四個季度不太匹配”。
對鄔傳雁來說，剛剛過去的2021年頗為糟心。泓德臻遠回報全年凈值增長率為-17.11%，跑輸業(yè)績比較基準-14.72%。盡管如此，截至2021年四季度末，鄔傳雁管理的基金規(guī)模仍超過300億元，其中公募管理規(guī)模298.95億元，私募資管計劃規(guī)模1.36億元。
泓德臻遠回報四季報中強調，“在一個由經濟轉型主導投資價值創(chuàng)造的資本市場當中，對于未來市場和個股表現做短期判斷的難度在加大，而這樣的時刻，恰恰是需要我們站在長期角度檢視我們的投資邏輯的時候，檢視我們的個股、風格、投資策略能否經得住不同維度、角度的驗證。”
鄔傳雁還就自己基金經理的職業(yè)進行了“反思”。在他看來，無論是對于投資經理還是基金的投資者而言，做投資本身就是一份對專業(yè)性、思維模式和個人信念要求很高的工作。專業(yè)性的意義在于有比較大的概率去找到經濟未來的價值創(chuàng)造規(guī)律，將持有人的資金配置在長期價值創(chuàng)造能力較強的資產當中，為投資者謀取長期的復利，并跑贏市場。
不過，從持股集中度來看，鄔傳雁的信心有所動搖。泓德臻遠回報2021年三季度“頂配”的恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）和廣聯(lián)達（002410.SZ），在四季度時都有大幅度減倉，去年底持股占基金凈值比分別從10.04%、9.74%下降為8.35%、8.21%。
傅鵬博實現正收益
作為基金圈扛把子，睿遠基金一直頗受關注，而傅鵬博不僅是睿遠的一張“王牌”，也是基金業(yè)內的頂流。其管理的睿遠成長價值，過去一個季度頗為順風順水，凈值增長率為6.93%，跑贏業(yè)績比較基準6.85%，這一表現，也讓睿遠成長價值在2021年最終實現了正收益。
2021年四季度，睿遠成長價值一直保持較高倉位運行，投資組合中的前十大個股持倉變化不大，除化合物半導體對應公司的持倉有所增加，其余增減幅度有限。從行業(yè)分布來看，重點配置了建筑建材、化工、TMT和新能源等子板塊，核心股票比例相對穩(wěn)定。
睿遠成長價值在四季報中強調，上市公司所處行業(yè)的景氣度，中長期發(fā)展空間和確定性，以及成長過程中可利用資源等都是篩選的重要指標。將結合今年1月份上市公司業(yè)績的預披露，動態(tài)調整持倉結構，而新能源、軍工、新材料、高端制造依舊是重點關注的行業(yè)。
傅鵬博對于睿遠成長價值2021年四季度的運作進行了復盤。中觀層面，2021年三季度上市公司業(yè)績披露顯示，A股非金融企業(yè)的凈利潤出現負增長，地產疲弱與消費低迷是主要拖累項。
最新工業(yè)企業(yè)利潤數據顯示，企業(yè)雖面臨成本壓力大、庫存增速快等問題，但中游制造業(yè)的利潤較之前季度有所改善，后續(xù)隨著穩(wěn)定供應政策的延續(xù)，上游資源品價格下降有望進一步傳導，使得中下游企業(yè)利潤繼續(xù)改善。
四季報中還稱，2021年年末，機構為來年做資產再配置，加之資金面擾動加劇，市場對風格切換的預期增強，基建和消費板塊領跑市場，估值較高的新能源板塊出現了調整。展望2022年，全A非金融增速可能回落，高增長的企業(yè)會凸顯其稀缺性。
丘棟榮明確看好港股
對于在2021年斬獲頗豐的百億級明星基金經理丘棟榮而言，去年四季度業(yè)績有所回撤，中庚價值領航當季凈值增長率為-3.17%，但全年仍有31.94%的收益。
2021年四季度，港股市場受經濟基本面下行、政策壓制和美元流出影響，繼續(xù)承壓，恒生中國企業(yè)指數甚至已低于2020年疫情爆發(fā)時點的位置。估值方面，權益資產估值水平略有抬升，股權風險溢價率處于中性偏上水平。
丘棟榮頗為“旗幟鮮明”地看好港股中的大盤價值股和部分互聯(lián)網股。
他指出，港股的價值股基本上都是龍頭企業(yè)或者央企，這些資產質量非常高、最能承受基本面壓力，因此風險較小。比如電信運營商、地產、銀行、保險、能源、煤炭的龍頭公司，都是中國經濟體中最好的、最中堅的力量。港股的互聯(lián)網股業(yè)務是深深嵌入中國經濟中的，格局清晰但其核心業(yè)務壁壘仍較為堅實。
其次，價格較低或價格出清徹底。港股的價值股對應的在A股中的價值股很便宜，但是在港股更便宜，同時對應的分紅收益率保持著非常高的水平。
最后，交易上風險釋放較為充分，交易并不擁擠。隨著基本面、監(jiān)管層面和流動性壓力的逐步緩釋，港股值得關注。
聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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