《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》8月8日訊（記者陳美）8月8日，王一博、孟美岐等明星的經(jīng)紀(jì)公司傳來(lái)好消息。樂(lè)華娛樂(lè)通過(guò)港交所聆訊，或?qū)⒂?月正式登陸港交所主板市場(chǎng)。此前，該公司曾沖刺A股，之后轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股IPO。

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與此同時(shí)，博納影業(yè)將于8月9日申購(gòu)，申購(gòu)價(jià)格為5.03元/股。隨著博納的招股，樂(lè)華的上市時(shí)間確定，近日文娛圈是接連斬獲IPO。

募資規(guī)模最高為檸萌影視1.65倍

面對(duì)文娛行業(yè)接連傳來(lái)的好消息，8月8日，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者一早在朋友圈中看到，眾源資本管理合伙人陳偉稼發(fā)表感言：從博納3年終登A，到上周三檸萌超額配售上市，再到今天樂(lè)華通過(guò)聆訊，這幾年行業(yè)太不容易了。

“這樣的消息釋放出積極信號(hào)，可以好好提振一下行業(yè)士氣，期待更多優(yōu)秀的文化企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。”陳偉稼說(shuō)，此前眾源資本曾主要關(guān)注文娛賽道。

事實(shí)上，從樂(lè)華娛樂(lè)2018年3月新三板退市，到2022年9月確定上市港交所，在沖刺上市的過(guò)程中，樂(lè)華娛樂(lè)已等待了4年時(shí)間。根據(jù)消息，樂(lè)華娛樂(lè)最快本周二(8月9日)起進(jìn)行預(yù)路演，評(píng)估機(jī)構(gòu)投資者意向，目標(biāo)募資約1.5億美元至2億美元。

相比之前同在香港上市的檸萌影視，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，樂(lè)華娛樂(lè)此次擬募資規(guī)模更高，達(dá)到1.5億美元至2億美元，而前者為最多不超過(guò)5.04億港元，增幅為100%-165%。

對(duì)于這一增幅，有消息人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者透露，檸萌影視發(fā)的是“迷你版IPO”，發(fā)行比例為4.2%，發(fā)售股份數(shù)為1513.93萬(wàn)股。“與此同時(shí)，由于發(fā)的少，PE倍數(shù)也是25倍以上。”

另一位不愿具名的投資人在采訪(fǎng)中也對(duì)記者表示，檸萌影視4.2%的新股中，有42.4%是基石投資者認(rèn)購(gòu)。對(duì)應(yīng)來(lái)看，真正進(jìn)入流通的只有1.7%。這帶來(lái)的第一個(gè)效果，可能是檸萌影視上市首日會(huì)出現(xiàn)股價(jià)大漲。此前，商湯正是憑借“丐版IPO”，成功收獲了200%的暴漲。

“但值得留意的是，目前港股市場(chǎng)上對(duì)文娛公司并不友好。很多公司的股價(jià)都偏低，并且無(wú)成交量，這是非常讓人頭疼的問(wèn)題。”

隨著樂(lè)華娛樂(lè)預(yù)路演的啟動(dòng)，上述消息人士表示，樂(lè)華娛樂(lè)預(yù)計(jì)估值將達(dá)到65-70億港元，高于檸萌影視。

而招股前，東陽(yáng)阿里巴巴影業(yè)作為最大外部投資者，通過(guò)Interform Construction SuppliesLimited持股14.25%；字節(jié)跳動(dòng)旗下量子躍動(dòng)，通過(guò)Afflatus Limited持股4.74%。

未來(lái)兩年文娛公司將扎堆港股

盡管樂(lè)華娛樂(lè)、檸萌影視先后通過(guò)聆訊，但港股其實(shí)并非最理想的上市市場(chǎng)。

眾源資本管理合伙人陳偉稼告訴記者，“與A股相比，港股給予文娛公司的估值太低了。”

“比如稻草熊娛樂(lè)，現(xiàn)在估值才8倍，而去年這家公司營(yíng)收為17億元，凈利潤(rùn)是1.69億元，放在A股估值遠(yuǎn)不止這樣。即將招股的樂(lè)華娛樂(lè)，去年凈利潤(rùn)也達(dá)到3.35億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于稻草熊娛樂(lè)和檸萌影視。”

記者注意到，2018年檸萌影視完成C輪融資時(shí)，彼時(shí)被爆估值75億元。招股時(shí)，檸萌影視發(fā)的估值是110到120億港元，“但檸萌上市后，如何撐住估值，未來(lái)是否有100億的市值，都是圈內(nèi)最關(guān)心的話(huà)題。”

在陳偉稼看來(lái)，一方面文娛公司確實(shí)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間上市的考驗(yàn)；另一方面，上市后也需要面對(duì)市場(chǎng)評(píng)價(jià)。“上市只是第一步，后續(xù)VC/PE都需要退出，因?yàn)楹芏喙就兜脮r(shí)間太長(zhǎng)了。上市至少能給創(chuàng)始人、投資人股東一個(gè)交代，而且上市公司在很多方面都有優(yōu)勢(shì)。”

“當(dāng)然，題材不一樣，市場(chǎng)給予的PE倍數(shù)也不一樣。”陳偉稼預(yù)計(jì)，“總之，隨著多家公司通過(guò)聆訊，給出了較為明確的市場(chǎng)信號(hào)，即港股市場(chǎng)有退出通道，預(yù)計(jì)未來(lái)1-2年會(huì)有一波文娛公司出現(xiàn)在港交所上。但接下來(lái)股價(jià)是什么表現(xiàn)，只有看市場(chǎng)反應(yīng)了。”

記者了解到，笑果文化、開(kāi)心麻花等均是有上市潛力的公司。

另一方面，曾經(jīng)重倉(cāng)文娛板塊的騰訊也動(dòng)作頻頻。消息顯示，騰訊已減持華誼，入股博納和檸萌。對(duì)此，一位投資人對(duì)記者表示，這是騰訊內(nèi)部在做優(yōu)化，賣(mài)掉不賺錢(qián)的公司。

“據(jù)我所知，阿里、騰訊以及百度接下來(lái)都會(huì)有動(dòng)作，最后留下來(lái)的可能只有騰訊影視。此前，愛(ài)奇藝曾經(jīng)歷裁員風(fēng)波，并且虧損一直在增長(zhǎng)，百度不可能一直投下去；至于優(yōu)酷，聽(tīng)說(shuō)也在找合作方，具體細(xì)節(jié)不方便透露，可以肯定的是，這些合作已談了很久，相關(guān)消息可能在年底前出來(lái)。”

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