二姨看時尚丨85億美金！輕奢巨頭并購風起；李寧凈利潤下滑需要講新故事

2023-08-14 14:12:23 來源: 21世紀經濟報道

21世紀經濟報道記者高江虹實習生張億珍北京報道

過去一周，仍是財報季的延續。有不少公司披露了最新一季或上半年的財務數據，有人歡喜有人憂。與高奢品牌業績持續向好不同的是，大眾消費品市場的消費力受經濟衰退影響比較大，購買力明顯下降，致使中端品牌業績疲軟，急需再講新故事。輕奢品牌巨頭Tapestry和Capri是用并購方式給資本市場講故事，85億美金的收購案強烈刺激了奢侈品市場，此前我們分析歷峰、開云等奢侈品集團的財報時曾分析過，離開疫情營造的夢幻高增長期，回歸常態的奢侈品市場需要持續向資本市場講故事，品牌并購沖動很高。果然，這兩周我們持續看到并購傳聞成真，巨頭之間的跑馬圈地越來越快。但收了就能1+1大于2嗎？誰是最后的贏家，尚難下定論。

1. 上半年凈利潤下滑，李寧急需新故事

(資料圖)

8月11日，李寧公司發布2023財年上半年業績報告。今年上半年，其收入增長13%，達到 21.2 億元，但凈利潤比去年同期下降了 3.1%，僅為 14.02 億元。

伯恩斯坦分析師Melinda Hu在一份報告中指出“增長的部分原因是 336 家門店的開業。”在同店銷售增長層面，收入同比下降了低個位數，其中直接零售增長了約5%，但批發和電子商務分別下降了低個位數和中位數。

由于在線折扣力度加大，李寧公司的毛利率從 50% 下降到 48.8%。眼下，消費者更多轉向實體店購物，使得該公司在網上推出更多優惠來吸引顧客。

在此期間，跑步品類同比增長 33%，占總收入的近四分之一，但由于競爭激烈，占公司銷售額近 28% 的籃球產品僅增長 6%，低于預期目標。

二姨點評：因國潮翻紅，自然也會因溢價空間的情懷散去而失落。市場和消費者都是現實的，對于李寧來說，專注于運動特性、體育內核才是王道。

2. 138個國家團隊出境游回歸，海外奢侈品股價聞風上漲

近日，我國取消了對包括美國、英國、澳大利亞、韓國和日本在內的一系列國家的團隊旅游禁令，這是對曾經是世界最大游客來源國海外旅游需求的一次重大考驗。

文旅部通過《關于恢復旅行社經營中國公民赴有關國家和地區（第三批）出境團隊旅游業務的通知》發表聲明稱，放寬政策適用于全國所有旅行社和在線平臺。三批共有138個國家的團隊出境游市場獲益。近年來，由于往返中國的航班運力回升緩慢，全球旅游業一直處于低迷狀態。雖然本次團隊旅游放開對全球旅游業亦大有助益，但在多個區域經濟疲軟及地緣政治緊張的持久影響下，要完全恢復到疫情前的鼎盛時期可能還需要一定的時間。

二姨點評：奢侈品類股票在經歷了年初的強勁開局后，近幾個月來因中國消費者和經濟數據疲弱而走低，本次團隊游開放必將促進奢侈品行業發展，目前奢侈品公司的股價上漲已經體現了這點。

3. 進軍受阻？Farfetch關停美妝業務

根據《女裝日報》援引多位業內人士消息， Farfetch Beauty（發發奇美妝）正在逐步關閉業務，但Farfetch旗下的獨立電商平臺Violet Gray和Browns Fashion仍將繼續開展美妝業務。

Farfetch品牌總部位于倫敦，由葡萄牙籍企業家José Neves于2008年創辦，Farfetch中國辦公室于2015年9月份在上海市設立，負責大中華區的業務。其于2022年4月進軍美妝領域，涵蓋100多個知名品牌，比如Aesop、Gucci Beauty等等。

二姨點評：此時距離Farfetch正式推出美妝業務僅僅過去了一年多！在線零售商進軍美妝領域受挫并非個例，無論是從專業性，還是口碑上來講，它們都遠遠不如Sephora此類傳統的美妝零售商。要想出圈，Farfetch們必須有自己獨一份的特色。

4. 又見K-pop明星！Dior官宣韓國組合TXT為品牌大使

8月11日，法國奢侈品牌Dior（迪奧）表示,將韓國男子組合TOMORROW X TOGETHER (又名 TXT )選定為品牌大使。

早前的8月5日,在美國芝加哥舉行的Lollapalooza音樂節上, Dior藝術總監 Kim Jones 為樂隊成員 Soobin、Yeonjun、Beomgyu、Taehyun 和 Hueningkai 設計了定制服裝，該組合也成為了第一個在音樂節上擔任主唱的韓國組合。

二姨點評：可以觀察到，近年來，奢侈品牌選擇韓流明星作為代言人或品牌大使的頻率上升了很多，在流媒體中投放廣告的力度也在加大。彭博社曾在報告中指出，韓國的人均奢侈品消費是世界最高的，這與流行社交媒體傳播和韓流明星在本土對奢侈品的宣傳密不可分。

5. 輕奢戰事開啟，Tapestry收購Capri

8月10日，Coach（蔻馳）的母公司，美國輕奢集團 Tapestry,Inc.（泰佩思琦）宣布將以 85 億美元的價格收購 Michael Kors（邁克高仕）和Versace（范思哲）母公司 Capri Holdings，以便更好地與歐洲奢侈時尚巨頭競爭。

本次收購中，Tapestry將支付每股 57 美元的現金，溢價近65%。而Capri的股價在盤前為 51.83 美元/股。這會使得六個具有全球影響力的輕奢品牌匯聚于Tapestry旗下，除了其美國集團總部現有的Coach、Kate Spade（凱特·絲蓓）和Stuart Weitzman（思緹韋曼）品牌外，還將增加Capri旗下的Michael Kors、Versace和Jimmy Choo品牌。

二姨點評：雖然并購不斷，但與歐洲競爭對手相比，美國的時尚集團規模仍然很小，光靠營銷“輕奢”概念終歸不是制勝法寶。強化現有品牌，使其進入行業頭部梯隊，才是長久之計。

6. Warby Parker第二季度營收1.6億美元，同比增長11%

近日，著名眼鏡制造商Warby Parker發布2023財年第二季度業績報告，公司的銷售額和利潤再次實現增長。今年第二季度，Warby Parker的收入增長了 11%，達到 1.66 億美元，調整后的未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤為 1400 萬美元，高于去年同期的 600 萬美元。

第二季度的業績表現促使 Warby Parker 提高了今年的收入預期。該公司目前預計，2023 年的銷售額將同比增長 11%，而此前的預期增幅為 10%。該公司股價在盤前交易中大漲超過 7%。

二姨點評：面對整個光學眼鏡行業的下行趨勢時，兩位數的收入增長確實是超預期的成績。

7. Ferragamo首席財務官將離職

意大利奢侈品集團Salvatore Ferragamo（菲拉格慕）于日前正式宣布，其首席財務官 Alessandro Corsi 將從 9 月 30 日起離職，Corsi 自 2019 年 1 月起擔任 Ferragamo 首席財務官一職，此前曾擔任集團業務發展和電子商務總監。

據消息人士透露，Corsi將加入意大利制造商MinervaHub擔任新任首席執行官。MinervaHub 于去年成立，同Ferragamo不構成競爭關系。今年4月，MinervaHub將 75% 的股份出售給了投資控股公司 San Quirico SpA。

值得注意的是，今年第一季度，Ferragamo銷售額同比下跌6.5%至2.78億歐元，8月4日發布的上半年業績報告顯示，其上半年銷售額同比下跌7.2%至6億歐元，營業利潤腰斬至4700萬歐元。

二姨點評：業績下滑+人事變動，Ferragamo仍處在業務回血的陣痛期。

8. 今年前7個月我國進出口總值23.55萬億元，紡織服裝產品出口雙下滑

8 月 8 日上午，據中國海關總署公布的數據顯示，今年前 7 個月，中國進出口總值 23.55 萬億元，同比增長 0.4%。其中，出口 13.47 萬億元，同比增長 1.5%；進口 10.08 萬億元，同比下降 1.1%。分行業看，紡織服裝進出口總值 12215.2 億元，其中紡織紗線、織物及其制品累計進口 443.3 億元，比去年同期減少 9.3%；紡織紗線、織物及其制品累計出口 5460.5 億元，比去年同期減少 5.7%；服裝及衣著附件累計出口 6311.4 億元，比去年同期減少 2.1%。

從環比來看，今年 7 月份以來，中國紡織進口、服裝出口均實現單位數增長。其中，7 月我國紡織服裝進出口總值 2015.6 億元，其中紡織紗線、織物及其制品進口 75.7 億元，環比 6 月的 70.4 億元增長 7.52%；紡織紗線、織物及其制品出口 797.8 億元，環比 6 月的 805.9 億元減少 1%；服裝及衣著附件出口 1142.1 億元，環比 6 月的 1075 億元增加 5.9%。

二姨點評：紡織服裝產品出口下降，從長期來看，這似乎是海外訂單向東南亞國家轉移的預兆。不過目前全球市場不振、需求下降，我國的外貿紡織服裝尚處在供大于求的階段。

9. Advent以10億美元收購澳大利亞時尚品牌Zimmermann

8月8日，據有關人士消息，私募股權公司Advent International已從Zimmermann的創始家族和Style Capital手中收購了Zimmermann的大部分股份，這筆交易對這個澳大利亞時尚品牌的估值超過10億美元。

據悉，Style Capital來自意大利，專門從事奢侈品牌投資，旗下擁有 Twin-Set、Sundek 和 Golden Goose等品牌。而零售和消費品則是Advent瞄準的兩個重點領域，其投資組合還包括運動服裝制造商Lululemon、香水品牌Parfums de Marly和Initio Parfums Privés、美容品零售商Douglas以及彩妝品牌bareMinerals、BUXOM 和Laura Mercier。

二姨點評：再次易主！上次被Style Capital接手距今僅有不到三年，估值已經翻三倍至10億歐元，Zimmermann從泳裝起步，確實不容小覷。

10. 占比26.4%，中國成資生堂第一大消費市場

8月8日，資生堂集團發布了2023財年上半年業績報告。2023年上半年，資生堂集團的凈銷售額為4942億日元(約合人民幣249.11億元)，同比增長0.2%；核心營業利潤為280億日元(約合人民幣14.11億元)，同比增長59.9%；營業利潤為136億日元(約合人民幣6.86億元)，同比下滑19.7%；稅息折舊及攤銷前利潤為532億日元(約合人民幣26.82億元)，同比增長23.6%。

從地區來看，中國是資生堂集團今年上半年營收貢獻最大的市場。資生堂集團在中國的銷售額為1306.09億日元(約合人民幣65.84億元)，占比26.4%，同比增長12.8%，實際同增9.9%，超越日本本土數據。然而，從旅游零售業務來看，業績則呈下滑趨勢，同比減少0.5%，實際同比減少3.9%。

據悉，今年6月，資生堂集團剛剛宣布IPSA社長由原副社長宮澤雅之接任，從7月1日起生效。在年初，其也經歷了多項人事變動。

二姨點評：不僅資生堂，亞洲地區的免稅問題也困擾著多個零售巨頭。值得提高警惕的是，免稅問題僅僅是阻礙業績上漲的外界因素，從內發力才是企業經營永恒的動能。

11.拉夫·勞倫2024財年首季銷售增長幾近于無

美國時尚奢侈品集團拉夫·勞倫（Ralph Lauren Corp）公布了截至2023年7月1日的2024財年第一季度關鍵財務數據。Ralph Lauren銷售額同比僅增長0.4%至近15億美元，凈利潤則上漲7%至1.3億美元。按地區分，中國所在的亞洲市場表現最佳，按固定匯率計算增長13%，其中中國市場大漲18%，歐洲市場增長7%，北美則下跌10%。

財報發布后，Ralph Lauren股票在早盤交易中小幅下跌。截至8月10日收盤，公司股價下跌了4.8%，當前市值接近80億美元。今年以來，公司股價已經上漲了15.7%。

二娜點評：盡管靠中國市場拉動了一把，但拉夫·勞倫的增長勢頭仍是萎靡不振。這也令該品牌被收購的可能性大增。其實資本市場已經有了不少傳聞，未知花落誰家。

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