智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安(601211)發(fā)布研究報(bào)告稱，長期看海外限制性利率政策 將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，工業(yè)品需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。美國二疊紀(jì)盆地新井盈虧平衡升至布油約 70 美 元/桶。當(dāng)前沙特財(cái)政盈虧平衡油價(jià)約 80 美元/桶，推進(jìn) 2030 愿景需保持高油價(jià)。

(資料圖)

推薦上游板塊中國海油(600938.SH)、中國石油(601857.SH)、 中國石化(600028.SH)。推薦油服板塊海油工程(600583)(600583.SH)，中海油服(601808.SH)。推薦補(bǔ)庫需求增加的滌綸長絲板塊新鳳鳴(603225)(603225.SH)，桐昆股份(601233)(601233.SH)。推薦成本優(yōu)勢擴(kuò)大的衛(wèi)星化學(xué)(002648.SZ)，寶豐能源(600989)(600989.SH)。

▍國泰君安主要觀點(diǎn)如下：

8 月預(yù)計(jì)油價(jià)高位震蕩偏強(qiáng)。

6 月中以來原油在三點(diǎn)作用下反彈，預(yù)計(jì) 8 月高位震蕩偏 強(qiáng)(88-90 美元/桶偏頂部區(qū)間)，如供應(yīng)惡化可能突破向上。

①市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲維持利 率。宏觀壓力放緩。②供應(yīng)趨緊。沙特延長自愿減產(chǎn)，且可能 9 月份之后加深減產(chǎn)以支持市場。同時(shí)，俄羅斯海上原油出口 7 月底四周均值降至 298 萬桶/天，較峰值下降 90 萬桶/天。根據(jù)跟蹤的 Kpler 全口徑庫存顯示，截至 8 月 6 日較 5 月去庫 2600 萬桶， 對應(yīng)供需缺口約 60 萬桶/天。③需求旺季，歐洲部分煉廠開工下降導(dǎo)致裂解價(jià)差處于歷史高位。

中期留意海外宏觀數(shù)據(jù)與風(fēng)險(xiǎn)事件。

9 月后需留意①汽油價(jià)格反彈，CPI 預(yù)期反復(fù)或致 利率上升。且如歐洲衰退或出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，階段性仍可能 risk off。②OPEC 豁免減產(chǎn) 國家產(chǎn)量上升。伊朗石油產(chǎn)量 8 月初達(dá) 310 萬桶/日，計(jì)劃夏末升至 350 萬桶/天(2022 年為 255 萬桶/天)。委內(nèi)瑞拉 7 月產(chǎn)量 77 萬桶/天，年底計(jì)劃升至 100 萬桶/天。③9月后汽油需求旺季結(jié)束，同時(shí)部分歐洲煉廠開工恢復(fù)將使裂解價(jià)差回落。海外真實(shí)利率 轉(zhuǎn)正影響需求，OPEC 需進(jìn)收緊供應(yīng)。

長期對油價(jià)不悲觀，認(rèn)為中樞將在 80 美元/桶以上。

①長期看海外限制性利率政策 將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，工業(yè)品需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。②美國二疊紀(jì)盆地新井盈虧平衡升至布油約 70 美 元/桶。③當(dāng)前沙特財(cái)政盈虧平衡油價(jià)約 80 美元/桶，推進(jìn) 2030 愿景需保持高油價(jià)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期、歐美銀行業(yè)持續(xù)出現(xiàn)流動性問題等。

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