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2022-02-23 11:57:19
什么是可轉債的存在價值
2022-02-23 11:57:19 來源: 騰訊網
可轉債是當前境內市場上存續的為數不多的一類特殊結構化產品，兼具債性和股性。因此，其價值分析的關鍵就在于對它的債券屬性和轉股屬性的分析。
今天就來學習可轉債的存在價值，什么是存在價值，前面說了可轉債，首先它是一張債券，就是在不考慮轉股性的這個情況下，把它當作一張普通債券，價值是多少？有些人可能會問，可轉債的面值不都是100元嗎？那它的存在價值不就應該是100嗎？這個回答是不對的，因為可轉債的利息比同評級、同期限的普通企業債券利息要低非常多，我們前面討論過，三A級順豐轉債的利息，第一年0.2%，第二年0.4%，第三年0.6%，第四年0.8%，第五年1.2%，第六年2%，而三A級評級，六年期普通企業債券收益率是3.8%。按照普通企業債券的面值100作為基準，順豐轉債的存在價值肯定比100低，不同的可轉債存在價值是各不相同的，我們分成三個部分來探討:
一、利息不同，價值不同，用順豐轉債和川投轉債來舉例，他們兩者都是三A級轉債都是剛發行的可轉債，川投轉債的利息更高，那么存在價值肯定是川投轉債更高。
二，評級不同，價值不同，假設有一個二A評級的某某轉債，和順豐轉債利息一樣，根據評級越低違約風險越高，理應給更高的利息來彌補風險的原則，
那么，在某某轉債和順豐轉債利息相同的情況下，肯定是評級更高的，順豐轉債作為債券更有價值，但離到期日的剩余時間不同，價值不同，假設有一個同樣的3a級評級的某某轉債和順豐轉債的利率是一樣的，但是某某轉債已經是第五年的轉載了。第五年第六年的利息比前面幾年的利率要高很多，所以某某轉債作為債券肯定要更有價值，通過舉例，你就理解了可轉債存在價值各不相同，并且也可能大概明白存在的價值和哪些指標有關系了，那么可轉債的存在價值是如何計算的，可轉債存在價值取決于四個方面:
一、可轉債利息。
二、可轉債剩余時間。
三、可轉債的評級。
四、同評級。
同期限的企業債券的收益率，可轉債的未來現金流，以同評級同期限的企業債券收益率貼現，到當前可以計算出可轉債的存在價值，計算過程就不展開講了，大家知道原理就可以，如果您需要查看某只可轉債的存在價值，可以上集思錄網站，但是這是收費數據，例如英科可轉債的純債價值是106.66，洪濤轉債的純債價值是102.14，銀河轉債存在價值是80.31，存在價值是體現了可轉債的下有保底，一般來說可轉債比較容易跌破面值100，但是很難跌到存在價值以下，可轉債其實是一個債券加期權，主要是看漲期權，當然還包括下修轉股價的期權，觸發強贖的看跌期權，如果可轉債跌破存在價值，就相當于市場是白送你期權還倒貼給你錢。
這是可轉債很難跌破存在價值的主要原因，除非是整體市場極度悲觀，或者該轉債的違約風險上升，當然也會存在幾只跌破存在價值的轉債，一方面，可轉債還是小眾市場，幾乎所有的可轉債的價值都是低估的，另一方面，畢竟可轉債的投資者未必都理解存在價值，存在價值，體現了可轉債下有保底，也叫做可轉債的債性點，玩可轉債的純債價值，我們有一個存在溢價率來衡量市場價格和存在價值之間的差距，存在溢價力等于市場價格減去存在價格的差除以存在價格，比如小康轉債的存在價值是94.2，市場價格是98.91，那么存在溢價率就是5%來說，存在溢價率越低表示債性越強，可能的向下空間越小，存在價溢價率越高，表示債性越弱，可能的下跌空間越大。
投資者們在投資可轉債時，要具體問題具體分析，綜合考慮指標、正股、投資偏好、市場等各項因素，才可能在投資過程中獲得更大的勝率。
關鍵詞： 什么是可轉債的存在價值 企業債券 川投轉債
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