傳統(tǒng)融資渠道的收窄，讓越來越多的企業(yè)關(guān)注到供應(yīng)鏈金融。而房地產(chǎn)行業(yè)巨大的體量，以及對(duì)資金饑渴的需求，正推動(dòng)房地產(chǎn)供應(yīng)鏈類ABS迅速發(fā)展。

近日有消息稱，恒 大擬于5月23日左右發(fā)行供應(yīng)鏈ABS，由深交所發(fā)行。據(jù)悉，恒 大已獲100億元儲(chǔ)架發(fā)行額度，期限不超過1年，第一期規(guī)模約10億元。消息顯示，恒 大這筆供應(yīng)鏈ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)是恒 大地產(chǎn)供應(yīng)商應(yīng)收賬款債券及其附屬擔(dān)保權(quán)益，原始權(quán)益人為一家注冊(cè)在深圳前海的保理公司，債務(wù)人為恒 大地產(chǎn)直接或間接控股的項(xiàng)目公司，共同債務(wù)人是恒 大地產(chǎn)。

小小金融CEO劉小峰對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“房企多元化融資渠道持續(xù)壓縮，傳統(tǒng)渠道融資均有不同程度收緊，受此影響，今年前4個(gè)月房企到位資金增速保持低位狀態(tài)。為緩釋現(xiàn)金流，房企必須開辟其他融資渠道。”

14家房企涉足供應(yīng)鏈ABS

資料顯示，房企供應(yīng)鏈ABS的交易結(jié)構(gòu)是，房企供應(yīng)商作為原始債權(quán)人，將其應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商向其提供資金融通、買方資信評(píng)估、銷售賬戶管理、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、賬款催收等一系列服務(wù)。這樣的模式強(qiáng)化供應(yīng)商的應(yīng)收賬款管理、增加流動(dòng)性。

隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷加強(qiáng)，銀行收緊對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的信貸額度，公司債市場(chǎng)也暫緩了房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債。房地產(chǎn)行業(yè)通過傳統(tǒng)渠道融資受限，而資產(chǎn)證券化則為房企提供了填補(bǔ)融資資金缺口的新融資渠道。

在劉小峰看來，雖然房企供應(yīng)鏈ABS實(shí)際融資人是房企的供應(yīng)商，但對(duì)房企也有緩釋現(xiàn)金流緊張的效果。在ABS前，房企對(duì)供應(yīng)商的賬期是兩個(gè)月左右。而在ABS后，房企對(duì)供應(yīng)商的賬期可延長(zhǎng)到一年。正是看到這些效果，房企紛紛發(fā)力供應(yīng)鏈ABS。

據(jù)悉，目前企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，供應(yīng)鏈金融主要通過保理公司轉(zhuǎn)讓保理合同債權(quán)這一模式發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

根據(jù)網(wǎng)貸天眼研究院提供給《證券日?qǐng)?bào)》記者的不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，碧桂園、萬(wàn)科、融創(chuàng)中國(guó)、華夏幸福、綠城中國(guó)、新城控股、世茂房地產(chǎn)、陽(yáng)光城、富力地產(chǎn)、遠(yuǎn)洋集團(tuán)、融信集團(tuán)、中國(guó)奧園、和昌集團(tuán)、恒 大等至少14家公司不同程度的涉足供應(yīng)鏈ABS。

“作為一種融資渠道，房企供應(yīng)鏈ABS會(huì)越來越被房產(chǎn)公司重視，相信未來會(huì)有更多的企業(yè)加入。”網(wǎng)貸天眼研究員高才業(yè)說道。

房企供應(yīng)鏈金融破局

除此之外，記者發(fā)現(xiàn)，近幾年房企對(duì)供應(yīng)鏈金融探索動(dòng)作頻頻，恒 大、碧桂園、萬(wàn)科等企業(yè)均有嘗試。

但據(jù)記者梳理資料發(fā)現(xiàn)，自2014年，恒 大地產(chǎn)就嘗試采取銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票的方式實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融。2016年3月份，恒 大推出互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)恒 大金服，在供應(yīng)鏈金融上進(jìn)行創(chuàng)新，邀請(qǐng)供應(yīng)商、承建商入駐恒 大金服信息平臺(tái)，通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品等方式，解決上游企業(yè)融資難的問題。

而碧桂園對(duì)供應(yīng)鏈金融探索也非常早，資料顯示，早在2014年，碧桂園就和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)“道口貸”合作，以碧桂園上下游供應(yīng)商的應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付賬款作為轉(zhuǎn)讓標(biāo)的，以碧桂園作為承付企業(yè)，為其供應(yīng)商向社會(huì)資金進(jìn)行融資，解決供應(yīng)鏈融資問題。

2016年8月份，碧桂園正式推出了自有的社區(qū)金融平臺(tái)“碧有信”，其中產(chǎn)品類型之一就是供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。同月，萬(wàn)科投資入股鵬金所。資料顯示，鵬金所是一家以供應(yīng)鏈產(chǎn)品為主的平臺(tái)。

網(wǎng)貸之家研究院院長(zhǎng)于百程對(duì)本報(bào)記者表示，“大型房企將供應(yīng)鏈金融和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)結(jié)合的趨勢(shì)逐漸加強(qiáng)，但目前依然處于嘗試階段，且規(guī)模有限。”

有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，“房企涉足互金供應(yīng)鏈金融平臺(tái)只是嘗試，對(duì)于資金密集型的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈來說，在此環(huán)境下，供應(yīng)鏈ABS則是真正解決房地產(chǎn)行業(yè)融資的新渠道。”

關(guān)鍵詞： 供應(yīng)鏈 規(guī)模 房企