中華網財經《IPO觀察》欄目出品

12月3日，國泰新點軟件股份有限公司（以下稱為“新點軟件”）首發科創板過會，國泰君安證券為主承銷商。本次擬發行不超過8250萬股，募集資金29億元用于底層技術研究(基于AI、大數據的新點應用開發底座)、智慧招采軟件平臺升級(下一代智慧招采平臺研發項目)、智慧政務軟件平臺升級(“放管服”智慧一體化平臺研發項目、跨區域、跨部門政府數字治理大平臺研發項目、“聚通用”智慧政府大數據管理平臺)、數字建筑軟件平臺升級(住建監管服務云平臺項目)、智能化硬件設備升級(基于新技術的智能化設備及應用平臺升級項目)、總部研究中心和區域運營中心建設(新點軟件中央研究院項目一期、新點軟件區域運營中心建設項目)、補充流動資金。其中6.0968萬元用于補充流動資金，占募集資金總額21%。

公司專注于為智慧城市中的智慧招采、智慧政務及數字建筑三個細分領域提供以軟件為核心的智慧化整體解決方案。公司通過將AI和大數據等新興信息技術與相關行業信息化需求深度融合，提升軟件平臺智慧化程度。

目前專注智慧招采、智慧政務及數字建筑三大領域。公司為三大領域內的客戶提供軟件為核心的智慧化整體解決方案，具體包括專業化的軟件平臺、運營維護服務、智能化設備產品、智能化工程實施服務等產品和服務。

據招股書披露，從2017年-2019年以及2020年1-3月，新點軟件的營業收入分別為8.465億元、11.884億元、15.269億元、1.596億元，歸母凈利潤分別為1.46億元、2.16億元、2.63億元、-2224.72萬元。

需要指出的是，新點軟件在歸母凈利潤向好的背景下，其報告期的負債率卻呈現出上升趨勢，分別為58.71%、56.65%、71.51%、69.38%。特別是在2019年，新點軟件在歸母凈利潤高達2.63億元的情況下，負債率卻上升了14.86個百分點，已經超過了70%。

公司2017年、2018年和2019年分別分紅5032萬元、7000萬元和4.0115億元，其中2019年的分紅額度是當年凈利潤的1.52倍。上市前三年一共分紅超5億元。

公司股權結構較為分散，無控股股東和實際控制人。未來無控股股東及實際控制人的狀態可能給發行人的經營活動帶來一些潛在的風險。比如主要股東經過充分協商后可能仍存在意見分歧，導致決策效率不佳的風險；或因公司無實際控制人狀態招致“門口的野蠻人”覬覦，導致公司陷入股權爭奪戰，使企業經營和管理受到干擾的風險。

據招股書披露，公司收入主要來自于軟件類和運營維護項目這兩方面。兩個項目營收超總營收的70%。

應收賬款未來發生壞賬將造成存貨減值

報告期內，公司應收賬款凈額分別為3.0441億元元、3.5688億元、5.2503億元及4.7143億元，占公司流動資產的比重較高。2019年末應收賬款較2018年末增長47.12%，2020年第一季度末應收賬款較2019年末下降10.21%。隨著業務規模的不斷增長，公司銷售額逐年擴大、客戶類型不斷增加，對客戶的信用管理難度將增大，未來壞賬風險可能增加。(二存貨發生減值的風險2020年3月31日，公司存貨賬面價值為4.7436億元，占總資產比重為32.74%，其中4.5635億元為在建項目。行業經營特性導致公司的軟件類在建項目金額較大，如果公司搭建的軟件平臺最終未能通過客戶驗收，會導致該部分合同履約成本難以回收，造成存貨減值，對公司業績產生不利影響。

新點軟件曾是一個被侵犯著作權的“受害者”，新點軟件被侵犯著作權的經歷還入選了2013年“劍網行動”十大案件，該侵犯著作權案涉案金額達6.5億元。

時過境遷，IPO日報發現，新點軟件不但對于報告期內萬元級的行政處罰、子公司和股東的經營異常等只字未提，而且連因“丑聞”上過中央電視臺《焦點訪談》的“故事”也沒披露。

關鍵詞： 新點軟件 IPO 凈