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2020-12-10 09:40:34
上海啟動新一輪QDLP額度發放 有諸多新意
2020-12-10 09:40:34 來源: 第一財經
金融雙向開放加速。日前，第一財經記者從多方獲悉，上海已啟動新一輪QDLP(合格境內有限合伙人)額度發放，包括瑞士精品資管機構百達(Pictet)等正式取得QDLP試點額度，惠理投資等機構則取得了追加額度，并正積極籌備新產品的設立發行。
QDLP是上海于2013年先試先行的創新項目，一大批國際資管巨頭借此“嘗鮮”中國市場。一位接近監管人士對第一財經記者表示，2016年后開始在中國備案成為WFOE PFM(外商獨資企業私募基金管理人)的外資機構中，幾乎都起步于上海QDLP試點，當前5家申請成為獨資公募基金的外資機構多數也參與了試點。
新一輪QDLP有何新意?相關人士稱，此前獲得額度的機構在用完額度后可隨時再次申請，且單家額度較之前更為靈活。
目前，QDLP試點已在多地開花。11月，國家外匯管理局表示，將分別擴大上海、北京和深圳三地QDLP/投資企業(QDIE)試點規模。同時，還將穩步擴大QDLP試點區域，擬新增海南自由貿易港和重慶市開展QDLP試點。“從吸引并匯聚一流國際資管機構的角度來看，上海還是有明顯的先發優勢。從很多外資資管機構的發展戰略來看，參與QDLP試點只是一個開始，外資機構在上海落戶之后，大概率將持續發展本地資管業務，上海會成為越來越多全球一流資管機構的新聚集地。”服務眾多外資資管機構的漢坤律師事務所合伙人葛音對第一財經記者表示。
新一輪QDLP有諸多新意
一般而言，機構可通過QDII(合格境內機構投資者)額度(僅針對公募型機構)投資海外不同標的，而QDLP是外資私募業務的關鍵部分，通過QDLP募集的資金可投到海外母公司的基金中。
上海啟動試點以來，有約50家全球知名資管機構落滬，并獲得相關試點資質，包括全球最大的資管機構貝萊德、全球最大的上市另類資產管理公司英仕曼、歐洲最大的金融控股集團瑞銀、歐洲最大的獨立資管機構安本、全球最大的債券投資機構品浩、全球最大的不良資產投資機構橡樹資本、美國保險集團保德信、歐洲最大的保險集團安聯、“共同基金之父”路博邁等。從前期運行情況看，參與的海外基金產品大多波動率較低、回報率較高，獲得了投資者的高度認可。
2017年開始，外資機構可以申請備案成為WFOE PFM，從境內市場募資并布局境內資本市場。據記者了解，在基金業協會登記的31家WFOE PFM中，近九成都是由上海的QDLP試點而來。通過早年的試點，外資機構如今更加了解中國投資者的偏好和市場渠道，QDLP無疑是他們了解中國境內資本市場的重要窗口。
如今，試點機構中，貝萊德在滬成立了全國首家外商獨資基金管理公司，路博邁、富達國際、聯博、范達等正在積極申請并計劃落地上海。同時，試點機構積極參與設立合資理財公司，東方匯理與中銀理財合資設立的首家外資控股理財公司落戶上海自貿試驗區臨港新片區，貝萊德、淡馬錫與建信理財在滬成立合資理財公司已獲批籌，先鋒領航與螞蟻金服合資的基金投顧公司也已落滬。
談及此次QDLP額度發放的新意，接近監管的人士也對記者表示，早年總額度有限，但當前額度擴容，外資機構在用盡額度后可隨時再次提出申請，一到兩周內就會給予答復。即使在今年疫情影響下，仍有10余家外資機構通過線上提交、非現場受理和線上評議的“非接觸式”方式順利取得試點資質和額度。
另一大新意在于，“此次擴容的是QDLP試點的總額度，雖未提及單家管理人可以獲得的額度，但以往也有過不少QDLP管理人在初始額度的基礎上新增額度，所以對于單家額度，并未有上限，更多是綜合考慮市場因素以及管理人實際募資情況進行審批，給予試點參與者適當的靈活性。”葛音對記者稱。
此外，本次上海的QDLP也迎來了新的資管機構，百達就是一例。11月23日，百達宣布在上海的WFOE正式成立，公司方面對第一財經記者表示，待向基金業協會完成登記后，將可通過QDLP計劃向境內的合格投資者募資，并通過豐富的境外投資策略，于境外進行投資。百達集團高級合伙人Renaud de Planta對記者稱：“受惠于中國強大的經濟實力和快速的資本積累，中國的資管市場已成為全球最大和增速最快的市場之一。”
上海已形成外資聚集效應
盡管當前QDLP、QDIE等試點多地開花，但從業人士普遍認為，上海的聚集效應已使外資在此形成了一個資管生態圈。
上海市地方金融監督管理局方面表示，試點機構充分發揮在投資策略、合規風控、反洗錢等方面的國際經驗，促進本地金融機構提高國際化專業服務水平。同時帶動了國內法律、稅務、托管、第三方行政外包等相關中介服務業實現能級提升。
葛音稱：“上海有明顯的先發優勢。上海QDLP試點于2013年率先在全國推出，審批過程采用了以地方金融監管局牽頭的聯席會議機制，在當時也是創新之舉。隨著這些年的發展，上海QDLP試點規定進行了更新，各個部門之間的協調也更為暢順，參與流程更加便利，參與機構的數量和質量都很高。”
“更為重要的是，根據我們這些年幫助外資機構在華發展的親身經歷，很多機構是把QDLP試點作為一個切入點，進而再考慮中長期的中國業務布局，比如WFOE PFM和WFOE FMC(中外合資公募基金公司)、入股控股理財子公司等，”她稱，“上海QDLP試點更大的成功在于，高效支持了上海國際資管中心的建設。從很多外資資管機構的發展戰略來看，參與QDLP試點只是一個開始，外資機構在上海落戶之后，大概率將持續發展本地資管業務，上海自然也會成為越來越多全球一流資管機構的新聚集地。”
此外，從QDLP制度的特點來看，進一步豐富了境外投資的渠道，作為對現有的QDII、ODI(對外直接投資)等傳統境外投資制度的有益補充。對于外資機構而言，一方面可以有機會將其海外基金產品推薦給QDLP投資者，另一方面也通過在境內設立子公司作為QDLP管理人，進一步熟悉境內市場并擴大品牌知名度，為其中國業務的長期發展積累經驗和資源。
例如，百達資管亞洲(除日本)首席執行官趙俊杰就表示：“我們會集中發展跨境投資業務，隨后再循序漸進地培養本土投資能力。”(作者：周艾琳)
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