中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)12月24日訊 今日證監(jiān)會(huì)按法定程序同意四川合縱藥易購(gòu)醫(yī)藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱“合縱藥易購(gòu)”）、創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)。

“合縱藥易購(gòu)”在證監(jiān)會(huì)披露招股說明書，擬在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過2391.66萬股，占發(fā)行后公司股份總數(shù)的25.00%。募集資金主要投向合縱醫(yī)藥電商物流中心、藥易達(dá)物流配送體系建設(shè)、電子商務(wù)平臺(tái)優(yōu)化升級(jí)等項(xiàng)目。

招股說明書顯示，合縱藥易購(gòu)是一家專注于“院外市場(chǎng)”的醫(yī)藥流通綜合服務(wù)商。公司還擁有全資子公司四川合縱藥易購(gòu)健康之家連鎖有限公司，旗下共有15家“健康之家”直營(yíng)門店，以及305家加盟藥店；公司于2019年4月收購(gòu)了四川康正康樂康大藥房連鎖有限公司51%的股權(quán)，目前“康樂康”連鎖的加盟藥店共計(jì)220家

合縱藥易購(gòu)控股股東、實(shí)際控制人為李燕飛。李燕飛1970年2月出生，1995年起開始從事醫(yī)藥流通行業(yè)，2007年4月創(chuàng)立四川合縱醫(yī)藥有限責(zé)任公司，現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，合縱藥易購(gòu)2017-2020年上半年，分別實(shí)現(xiàn)銷售收入15.87億元、20.24億元、22.89億元和13.35億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4459.79萬元、5461.29萬元、6233萬元和2133.95萬元。目前服務(wù)的社區(qū)醫(yī)藥終端和基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量超過35,000家，業(yè)績(jī)規(guī)模呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

合縱藥易購(gòu)還表示公司已成為西南地區(qū)領(lǐng)先的醫(yī)藥流通企業(yè)，被工信部、商務(wù)部等部委聯(lián)合授予“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥行業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)”，被中國(guó)醫(yī)藥供應(yīng)鏈聯(lián)盟評(píng)為“最具投資價(jià)值醫(yī)藥電商企業(yè)”。

業(yè)務(wù)集中于單一區(qū)域

我國(guó)醫(yī)藥流通市場(chǎng)區(qū)域分割特征顯著:一方面，由于運(yùn)輸半徑的限制以及制藥企業(yè)授權(quán)代理制度的影響，形成了以地區(qū)市場(chǎng)分割經(jīng)營(yíng)為主的市場(chǎng)格局;另一方面，不同的地區(qū)在用藥習(xí)慣、地方監(jiān)管政策等方面也存在差異。

目前合縱藥易購(gòu)的業(yè)務(wù)主要集中于四川省，主營(yíng)業(yè)務(wù)的區(qū)域性特征明顯，公司面臨業(yè)務(wù)區(qū)域較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。到目前為止，合縱藥易購(gòu)已經(jīng)覆蓋了四川省內(nèi)80%以上的醫(yī)藥連鎖企業(yè)、60%以上的單體藥店和40%以上的診所，并形成700余家下級(jí)分銷商的醫(yī)藥分銷體系。

數(shù)據(jù)顯示，2017年—2018年，來自四川省的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為12.77億、16.45億，占合縱藥易購(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為80.53%、81.60%。

合縱藥易購(gòu)在招股書中表示，公司已走出跨區(qū)域發(fā)展的重要一步，在河南設(shè)立了控股公司，拓展河南市場(chǎng)。盡管公司在異地拓展的過程中，對(duì)擬進(jìn)入的市場(chǎng)、上下游合作伙伴及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等進(jìn)行了詳盡的調(diào)研，但仍面臨跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)帶來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

融資能力不足

醫(yī)藥流通行業(yè)屬于資金密集型，資金普遍成為推動(dòng)醫(yī)藥流通企業(yè)快速發(fā)展或制約市場(chǎng)份額提升的關(guān)鍵要素。報(bào)告期內(nèi)，合縱藥易購(gòu)經(jīng)營(yíng)及固定資產(chǎn)投資所需的資金需求主要依靠公司自身盈利積累和股權(quán)融資，限于擔(dān)保手段欠缺等原因，銀行借款額度有限。現(xiàn)有的融資方式難以滿足合縱藥易購(gòu)快速發(fā)展的長(zhǎng)期資金需求，缺乏通過資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的渠道，存在融資能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)醫(yī)藥流通市場(chǎng)整體呈現(xiàn)企業(yè)數(shù)量眾多、市場(chǎng)集中度不高但持續(xù)提升的競(jìng)爭(zhēng)格局，而院外市場(chǎng)醫(yī)藥流通行業(yè)市場(chǎng)化程度更高，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。目前，行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)在資金實(shí)力、管理運(yùn)營(yíng)效率、倉(cāng)儲(chǔ)配送能力、信息技術(shù)能力、售后服務(wù)能力等方面都在加大投入，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘越來越顯著。如果合縱藥易購(gòu)不能在競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的市場(chǎng)環(huán)境下抓住行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)、現(xiàn)代化技術(shù)手段日益進(jìn)步等機(jī)遇，進(jìn)一步夯實(shí)公司在上述各方面的實(shí)力，擴(kuò)大對(duì)院外市場(chǎng)醫(yī)藥終端的廣域覆蓋和深度融合，則合縱藥易購(gòu)將面臨較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

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