A股5家上市險企去年保費收入增長0.03% 行業整體增速放緩
2021-01-14 20:13:20
華銳工具科創板過會：營收高增，存經銷客戶流失、應收賬款增長較快等風險
2021-01-14 20:13:20 來源: 中華網財經
中華網財經1月14日訊 1月13日，株洲華銳精密工具股份有限公司（下簡稱“華銳工具”）正式獲上交所批復，同意科創板首次公開發行股票的注冊申請。
招股書顯示，華銳工具本次擬公開發行不超過1100.20萬股，擬募集資金約6億元，所募資金將按輕重緩急順序依次投資精密數控刀具數字化生產線建設項目、研發中心項目和補充流動資金。其中，公司擬投入研發中心項目的資金達5000萬元。
資料顯示，華銳工具是國內知名的硬質合金切削刀具制造商，主要從事硬質合金數控刀片的研發、生產和銷售業務。硬質合金數控刀片作為數控機床執行金屬切削加工的核心部件，廣泛應用于汽車、軌道交通、航空航天、精密模具、能源裝備、工程機械、通用機械、石油化工等領域。公司主要產品包括車削、銑削和鉆削三大系列硬質合金數控刀片。
營收復合增長達38.92%
據招股書顯示，2017年-2019年及2020年上半年，華銳工具實現營業收入為1.34億元、2.14億元、2.59億元和1.37億元，2018較2017年增長59.7%，2019年較2018年增長21.2%，以此來看華銳工具最近三年的營業收入復合增長率為38.92%。對應的凈利潤為3128.38萬元、5416.13萬元、7181.19萬元和3448.60萬元，2018年、2019年的同比增速分別為73.1%、32.6%。
經銷客戶流失風險
需要指出的是，華銳工具采用經銷為主、直銷為輔的銷售模式，經銷收入占比分別為81.94%、89.87%、88.69%和88.15%。公司在華南、華東和華北等國內主要數控刀片集散地和區域產業集群周邊開發和布局了經銷網絡。報告期內，公司前五大經銷客戶貢獻營業收入分別為4,169.33萬元、7,349.63萬元、8,810.65萬元和5,613.47萬元，占主營業務收入的比例分別為31.29%、34.71%、34.26%和41.01%，收入貢獻率不斷提升。若主要經銷客戶因終端市場開拓不力、市場競爭因素或與公司的發展戰略不一致而流失，可能會在短期內對公司的經營業績產生不利影響。
應收賬款增長較快、逾期比例較高的風險
報告期各期末，公司應收賬款余額分別為1,761.83萬元、4,266.07萬元、5,507.23萬元和7,479.09萬元，其中剔除返利后的應收賬款余額分別為1,325.50萬元、3,284.22萬元、4,279.77萬元和6,537.85萬元,2018年末、2019年末和2020年6月末分別同比增長147.77%、30.31%和52.76%，應收賬款規模增長較快。公司給予客戶信用期一般為月結30天，相較于同行業可比公司（一般為3-6個月）較短，導致公司各期末逾期應收賬款金額分別為971.58萬元、1,270.27萬元、2,165.32萬元和3,814.43萬元，占比分別為73.30%、38.68%、50.59%和58.34%，逾期金額和比例較高，也高于同行業逾期水平。截至2020年9月9日，剔除公司轉型前直銷客戶回款因素的影響，公司各期末逾期應收賬款回款比例分別為92.23%、97.34%、93.15%和64.04%。未來隨著公司業務規模不斷擴大，公司應收賬款金額將繼續增加，逾期應收賬款金額和占比則可能進一步提高，將會加大公司的資金周轉壓力，對公司的現金流或經營業績造成不利影響。
主要產品價格下降風險
報告期內，公司主要產品的綜合平均單價分別為5.80元/片、6.09元/片、6.16元/片和5.81元/片。2020年1-6月公司主要產品的綜合平均單價有所降低，主要原因系：一方面本期公司加大了用于內圓加工的正角車削刀片和模具精加工銑削刀片等小單重產品的推廣力度，該類產品銷量增長較快，導致公司產品結構中單價較低的小單重刀片占比上升；另一方面受新冠疫情影響，公司采取了積極的銷售策略，下調部分產品價格。如果未來公司產品結構進一步發生變化、新冠疫情出現再次惡化、或者競爭對手產能釋放加劇市場競爭，公司主要產品的銷售價格將可能繼續下降，將對公司產品的毛利率和業績造成不利影響。以2019年為例，假設公司主營業務成本不變，但主要產品的綜合平均單價出現一定程度的下降，按5%，10%，15%的下降幅度進行測算。
關鍵詞： 華銳工具
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